Powell ne signale ni retraite ni capitulation

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, se promène dans le parc national de Teton, où les dirigeants financiers du monde entier se sont réunis pour le symposium économique de Jackson Hole, à l'extérieur de Jackson, Wyoming, États-Unis, le 26 août 2022. REUTERS/Jim Urquhart/File photo acquérir des droits de licence

28 août (Reuters) – Un regard sur la journée à venir sur les marchés américains et mondiaux par Amanda Cooper.

L’un des thèmes dominants du marché cette année – outre le battage médiatique autour de l’intelligence artificielle – a été les investisseurs qui parient avidement que la Réserve fédérale annoncera enfin la fin de son cycle de hausses de taux, pour ensuite voir cet optimisme s’envoler.

Il ne fait aucun doute que la banque centrale américaine approche de la fin de sa mission de lutte contre l’inflation. Les pressions globales sur les prix à la consommation s’atténuent rapidement, grâce à une baisse globale des prix des produits alimentaires et de l’énergie. L'inflation globale en juillet a augmenté de 3,2 % sur une base annuelle – bien loin des 9,1 % de juin dernier – et proche de l'objectif de 2 % de la Fed.

Il y a juste quelques problèmes facilement identifiables.

L'inflation, telle que reflétée dans le point de données préféré de la Fed - l'indice de base de la consommation personnelle dans les dépenses (PCE) - s'élève à 4,1 %, après avoir culminé en février 2022 à 5,4 %.

L'économie ne génère pas d'emplois aussi rapidement qu'il y a un an, mais elle devrait quand même en créer 170 000 supplémentaires en août, ce qui signifie que plus de 25 millions de travailleurs auront été ajoutés à la masse salariale non agricole depuis le plus profond de la COVID. pandémie en avril 2020.

Et surtout, le président de la Fed, Jerome Powell, a une fois de plus renforcé le mantra « plus haut pour plus longtemps » qui a sous-tendu la plupart de ses communications, ainsi que celles de ses responsables, cette année, peu importe à quel point les acteurs du marché ont parié autrement.

Le dollar, que l'économiste Mohammed El-Erian a décrit plus tôt cette année comme « la chemise sale la plus propre » parmi les monnaies mondiales, devrait connaître un gain de 2 % en août, marquant sa plus forte performance mensuelle depuis mai, en grande partie grâce à l'anticipation d'un dollar. au moins une autre hausse des taux de la Fed avant la fin de 2023.

Les rendements du Trésor américain à deux ans, les plus sensibles aux changements dans les attentes concernant la politique monétaire de la Fed, ont enregistré la semaine dernière leur plus forte hausse hebdomadaire en deux mois, après les commentaires de Powell lors du symposium annuel de politique économique de Jackson Hole.

Il s’est engagé à faire preuve de prudence lors des hausses de taux et à s’appuyer sur les données entrantes, mais il a été clair quant à l’issue de la partie.

"C'est le travail de la Fed de ramener l'inflation jusqu'à notre objectif de 2%, et nous le ferons", a-t-il déclaré.

Alors que certains gestionnaires d’actifs continuent de croire que la Fed est en fin de cycle, les spéculateurs ne prennent pas de tels risques. Au cours de la semaine précédant le 22 août, les données de la Commodity Futures Trading Commission ont montré que les acteurs du marché non commerciaux ont étendu leurs avoirs baissiers de contrats à terme sur les bons du Trésor américain à deux ans au maximum depuis au moins 1990, reflétant un pari que les rendements en espèces à deux ans va continuer à augmenter.

Les marchés monétaires montrent que les traders pensent que la Fed a encore une hausse en préparation cette année, ce qui ramènerait son taux cible dans une fourchette de 5,50% à 5,75%, contre 5,25% à 5,50% actuellement.

Il y a à peine trois mois, lorsque les taux se situaient entre 5,125 % et 5,37 %, les marchés tablaient sur une fourchette de fin d'année comprise entre 5,00 % et 5,25 %, ce qui impliquait au moins une baisse des taux cette année.

Cette semaine, les investisseurs reçoivent une dose de données de premier ordre pour les aider à façonner leur opinion sur la prochaine décision de la Fed. Une deuxième lecture du produit intérieur brut américain est attendue mercredi, tandis que les chiffres de base du PCE et des emplois non agricoles d'août arriveront respectivement jeudi et vendredi.

Principaux développements qui devraient orienter davantage les marchés américains plus tard dans la journée de lundi :

* Indice des activités manufacturières de la Fed de Dallas en août

* Enchères de factures à trois ou six mois ; Enchères de billets à 2 et 5 ans

Reportage d'Amanda Cooper; Montage par Kirsten Donovan

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